Оценка стоимости бизнеса с помощью доходного подхода
Рассчитаем ставку капитализации ООО «Термопласт» кумулятивным методом таблице 2.2.2.
Таблица 2.2.2
Ставка капитализации ООО «Термопласт»
|
№ п/п |
Расчет |
Этапы определения ставки капитализации |
Значение,% | |||
|
1. |
Безрисковая ставка дохода на капитал |
13 | ||||
|
2. |
+ |
Надбавка на оценку альтернативных издержек за размер предприятия. |
6 | |||
|
3. |
Другие факторы альтернативных издержек: | |||||
|
+ |
оценка отраслевых альтернативных издержек. |
5 | ||||
|
+ |
оценка финансовых альтернативных издержек |
3 | ||||
|
+ |
разнообразность деятельности |
5 | ||||
|
+ |
компетенция менеджмента |
5 | ||||
|
= |
Ставка дисконтирования для чистой прибыли |
37 | ||||
|
4. |
- |
Средний темп прироста чистой прибыли |
10 | |||
|
= |
Коэффициент капитализации чистой прибыли в среднем за год |
27 | ||||
Определение предварительной величины стоимости:
Чистая прибыль (прибыль после налогообложения) равна средневзвешенной за период - 3693 тыс. руб.
((-1163 + 5133 + 7109) / 3 = 3693.
Ставка капитализации прибыли, рассчитанная через ставку приведенной стоимости к концу расчетного периода кумулятивным методом, равна средневзвешенной за период 9% показать (27%/3 = 9%).
Метод капитализации доходов заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от использования объекта с помощью коэффициента капитализации:
= I / R,
где V - стоимость;- периодический доход;- коэффициент капитализации.
Метод прямой капитализации применяется в тех случаях, когда:
- имеется достаточное количество данных для оценки дохода,
- доход с недвижимости является стабильным или, по крайней мере, ожидается, что текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста умеренны. Это касается, например, объектов с четко определенной арендной платой на многие годы вперед.
В силу того, что текущая стоимость будущих доходов очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации, для его использования необходимы четкие рыночные указания о его величине.
Основное преимущество этого метода - простота расчетов. Другое преимущество состоит в том, что метод прямой капитализации, в конечном счете, непосредственно отражает рыночную конъюнктуру. Это связано с тем, что при его применении, как правило, берется достаточно большое количество сделок с недвижимостью и проводится их анализ с точки зрения дохода и стоимости.