Оценка стоимости бизнеса с помощью доходного подхода

Практическое применение метода капитализации предусматривает следующие основные этапы:

. Проведение анализа финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация (при необходимости).

. Осуществление выборы величины прибыли, которая будет капитализирована.

. Проведение расчета адекватной ставки капитализации.

. Определение предварительной величины стоимости.

. Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности (если они необходимы).

Проведем расчет для ООО «Термопласт».

. Определяем предварительную величину стоимости предприятия по формуле: Величина чистой прибыли 3693 тыс. руб. Ставка капитализации 9% за квартал.

Стоимость = Чистая прибыль / Ставка капитализации = 3693 / 0,9 = 4103,33 рублей

При применении этого метода возникает целый ряд проблем. Во-первых, как определить чистый доход предприятия, во-вторых, как выбрать ставку капитализации.

При расчете чистого дохода важно правильно выбрать период времени, за который производятся расчеты. Это могут быть несколько периодов в прошлом, обычно пять периодов, а могут использоваться данные о доходах за несколько периодов в прошлом и прогнозы на ближайшее будущее.

В качестве капитализируемой величины прибыли может выступать либо чистая прибыль после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо величина денежного потока. В большинстве случаев на практике в качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года (чистая прибыль - как вариант).

С математической точки зрения ставка капитализации - это делитель, который применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока за один период времени в показатель стоимости.